Die Ratchet-Klausel bezieht sich im Kontext von Startups und der Technologiebranche auf eine bestimmte Art von Vertragsbestimmungen, die häufig in Risikokapital-Termsheets (VC) zu finden sind. Diese Klausel soll die Interessen der Anleger schützen, indem sie sicherstellt, dass sich ihr Eigentumsanteil oder Prozentsatz nicht verwässert, wenn das Startup künftige Investitionen zu einem niedrigeren Wert tätigt. Die Ratchet-Klausel, auch Anti-Verwässerungsklausel genannt, bietet Anlegern Schutz in Situationen, in denen die Unternehmensbewertung sinkt, typischerweise aufgrund eines „Down-Round“-Finanzierungsereignisses. Im Wesentlichen ermöglicht die Ratchet-Klausel den Anlegern, trotz der geringeren Bewertung ihren Anteil am Unternehmen zu behalten oder sogar zu erhöhen.
Eine Down-Runde bezieht sich auf eine Finanzierungsrunde, bei der ein Unternehmen Kapital zu einer niedrigeren Pre-Money-Bewertung als in der vorherigen Runde aufnimmt. Dies geschieht häufig, wenn ein Startup seine erwarteten Wachstumsziele nicht erreichen kann oder das Geschäftsumfeld Herausforderungen mit sich bringt, wie z. B. sinkende Marktnachfrage, verstärkter Wettbewerb oder wirtschaftliche Faktoren. In dieser Situation kann eine niedrigere Bewertung die einzige Option sein, um sicherzustellen, dass das Unternehmen die notwendigen Mittel erhält, um seine Geschäftstätigkeit fortzusetzen. Solche Ereignisse können sich nachteilig auf die Anfangsinvestition des Investors auswirken und zu einer geringeren Kapitalrendite (ROI) und einem potenziellen Einflussverlust innerhalb des Unternehmens führen.
Zur Wahrung ihrer Interessen können institutionelle Anleger wie Risikokapitalfirmen und Angel-Investoren eine Ratchet-Klausel in die Investitionsvereinbarung aufnehmen. Diese Klausel sieht vor, dass den Anlegern zusätzliche Aktien gewährt werden, um ihren anfänglichen Investitionsanteil aufrechtzuerhalten, wenn das Startup neue Aktien zu einem niedrigeren Preis pro Aktie als in der vorherigen Runde ausgibt. Diese zusätzliche Zuteilung verursacht für den Investor keine zusätzlichen Kosten, verwässert jedoch die Eigentumsanteile der Gründer des Startups und anderer Aktionäre.
Es gibt zwei Haupttypen von Ratchet-Klauseln: Full Ratchet und Weighted Average Ratchet. Die Vollratschenregelung ist die einfachste und anlegerfreundlichste Option. Dadurch wird sichergestellt, dass der Eigentumsanteil eines Anlegers an den niedrigsten Aktienkurs in jeder nachfolgenden Abwärtsrunde angepasst wird. Wenn ein Investor beispielsweise zunächst Aktien für 1,00 US-Dollar pro Aktie mit einer Full-Ratchet-Klausel kauft und das Unternehmen später neue Aktien für 0,50 US-Dollar pro Aktie ausgibt, werden die ursprünglichen Aktien des Investors auf 0,50 US-Dollar pro Aktie neu bewertet, was im Wesentlichen zu einer Verdoppelung seines Eigentumsanteils führt.
Die gewichtete durchschnittliche Ratsche ist weniger streng und berücksichtigt die Anzahl der in der Abwärtsrunde ausgegebenen Aktien und die Differenz der Aktienkurse. Die gewichtete durchschnittliche Ratsche passt den Eigentumsanteil des Anlegers basierend auf dem Anteil der neu ausgegebenen Aktien und der Preisdifferenz an, was zu einer gerechteren Eigentumsverteilung führt. Diese Art der Ratchet-Klausel wird in der Praxis häufiger verwendet, da sie einen Ausgleich zwischen Anlegerschutz und Gründerverwässerung herstellt.
Während Ratchet-Klauseln Investoren Sicherheit bieten, können sie negative Folgen für das Startup selbst haben. Eine übermäßige Verwässerung der Eigentumsverhältnisse bei den Gründern und Mitarbeitern des Unternehmens kann zu einer verminderten Motivation und möglicherweise zum Verlust von Schlüsselpersonal führen. Darüber hinaus kann das Vorhandensein einer Ratchet-Klausel potenziellen Investoren signalisieren, dass das Unternehmen ein höheres Risiko birgt und zukünftige Fundraising-Aktivitäten behindern könnte.
Im Kontext der no-code Plattform AppMaster ist das Verständnis der Auswirkungen von Ratchet-Klauseln für Startup-Gründer von entscheidender Bedeutung, die die Plattform für die Entwicklung ihrer Anwendungen nutzen könnten. Durch die Nutzung der leistungsstarken Tool-Suite von AppMaster zum schnellen, effizienten und kostengünstigen Erstellen und Bereitstellen von Anwendungen können Gründer möglicherweise die Notwendigkeit einer Abwärtsfinanzierung und die damit verbundenen Auswirkungen von Ratchet-Klauseln vermeiden. Darüber hinaus stellt die Fähigkeit von AppMaster, Anwendungen von Grund auf ohne technische Schulden zu generieren, sicher, dass die Auswirkungen auf seine Bewertung und Investorenbeziehungen minimiert werden können, selbst wenn ein Startup Rückschläge auf seinem Wachstumskurs erleidet.
Zusammenfassend ist die Ratchet-Klausel eine wichtige Vertragsbestimmung in Startup-Investitionsvereinbarungen, die darauf abzielt, die Anlegerinteressen angesichts sinkender Unternehmensbewertungen und Abwertungen zu schützen. Während diese Klauseln den Anlegern Sicherheit bieten, können sie sich negativ auf Startups auswirken, indem sie die Beteiligung der Gründer verwässern und ein finanzielles Risiko signalisieren. Der Einsatz leistungsstarker Entwicklungsplattformen wie AppMaster kann Startup-Gründern dabei helfen, diese Risiken zu mindern, indem sie eine kostengünstige Möglichkeit zum Erstellen und Bereitstellen von Anwendungen mit minimaler technischer Verschuldung bieten, was zu günstigeren Finanzierungsbedingungen und einer geringeren Abhängigkeit von Ratchet-Klauseln beiträgt.
