ラチェット条項は、スタートアップやテクノロジー業界の文脈において、ベンチャー キャピタル (VC) のタームシートによく見られる特定の種類の契約条項を指します。この条項は、新興企業が将来の投資をより低い評価額で調達した場合でも、投資家の所有権や割合が薄まらないようにすることで、投資家の利益を保護することを目的としています。ラチェット条項は希薄化防止条項としても知られており、通常は「ダウンラウンド」の資金調達イベントにより企業評価が低下するシナリオにおいて投資家に安全策を提供します。本質的には、ラチェット条項により、投資家は評価額が下がったにもかかわらず、会社の所有割合を維持したり、さらには増加したりすることができます。
ダウンラウンドとは、企業が前回のラウンドよりも低いプレマネー評価で資本を調達する資金調達ラウンドを指します。これは、新興企業が予想される成長目標を達成できない場合や、市場需要の減少、競争の激化、経済的要因などのビジネス環境に課題がある場合によく発生します。この状況では、企業が事業を継続するために必要な資金を確実に受け取るには、評価額を下げることが唯一の選択肢となる可能性があります。このような出来事は投資家の初期投資に悪影響を及ぼす可能性があり、投資収益率 (ROI) の低下や社内での影響力の損失につながる可能性があります。
ベンチャーキャピタルやエンジェル投資家などの機関投資家は、自らの利益を守るために、投資契約にラチェット条項を盛り込むことがあります。この条項は、スタートアップが前回のラウンドよりも低い1株あたりの価格で新株を発行した場合、投資家には初期投資割合を維持するために追加株が付与されると規定している。この追加割り当ては投資家に追加費用はかかりませんが、スタートアップの創設者や他の株主の所有権を希薄化します。
ラチェット条項には、フル ラチェットと加重平均ラチェットの 2 つの主なタイプがあります。完全なラチェット条項は、最も簡単で投資家に優しいオプションです。これにより、その後のダウンラウンドでの最低株価と一致するように投資家の所有権が調整されることが保証されます。たとえば、投資家が最初に完全なラチェット条項を適用して 1 株あたり 1.00 ドルで株式を購入し、その後会社が 1 株あたり 0.50 ドルで新株を発行した場合、投資家の元の株式は 1 株あたり 0.50 ドルに価格変更され、実質的に所有権が 2 倍になります。
加重平均ラチェットはそれほど厳しくなく、下値ラウンドで発行された株式数と株価の差を考慮します。加重平均ラチェットは、発行される新株の割合と価格差に基づいて投資家の所有権を調整し、その結果所有権がより公平に分配されます。このタイプのラチェット条項は、投資家保護と創業者の希薄化とのバランスをとるため、実際にはより一般的に使用されています。
ラチェット条項は投資家に安全を提供しますが、スタートアップ自体に悪影響を与える可能性があります。会社の創設者や従業員の所有権が過度に希薄化すると、モチベーションの低下や主要な人材の喪失につながる可能性があります。さらに、ラチェット条項の存在は、潜在的な投資家に対して、その事業がより高いリスクを抱えており、将来の資金調達活動を妨げる可能性があることを示す可能性があります。
AppMaster no-codeプラットフォームのコンテキストでは、アプリケーションの開発にプラットフォームの使用を検討するスタートアップの創業者にとって、ラチェット条項の影響を理解することが重要です。 AppMasterの強力なツール スイートを活用して、迅速、効率的、かつコスト効率よくアプリケーションを構築およびデプロイすることで、創業者はダウン ラウンド資金調達の必要性やそれに伴うラチェット条項の影響を回避できる可能性があります。さらに、 AppMasterは技術的負債を負わずにアプリケーションをゼロから生成できるため、スタートアップが成長軌道で挫折に遭遇した場合でも、評価や投資家との関係への影響を最小限に抑えることができます。
要約すると、ラチェット条項は、企業評価の下落やダウンラウンドに直面して投資家の利益を保護することを目的とした、スタートアップ投資契約における重要な契約条項です。これらの条項は投資家に安全を提供する一方で、創業者の所有権を希薄化し、財務リスクを示唆することでスタートアップに悪影響を与える可能性があります。 AppMasterなどの強力な開発プラットフォームを利用することで、技術的負債を最小限に抑えながらアプリケーションを構築および展開する費用対効果の高い手段を提供することで、スタートアップの創業者がこれらのリスクを軽減し、より有利な資金調達条件を実現し、ラチェット条項への依存を軽減することができます。
